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虽有所下行 宏观依旧对黄金友好

2018-05-03 10:27:43 湖北众联黄金投资有限公司 阅读

 LBMA(THE LONDON BULLION MARKET ASSOCIATION)是贵金属市场中的专家,最新的季刊对贵金属行业做出了三方面分析。

  黄金白银比

  黄金白银比居于高位。Jonathan Butler认为,在经济不断走强的背景下,白银表现应该比黄金更为优秀。基于白银拥有更大的工业基础条件,贵金属走强时,白银应表现更佳。其次当前白银正被低估,从历史上来看,平均58盎司的白银便能够购入1盎司黄金,而当前则需要80盎司白银。

  当前经济缓慢走强的宏观背景下,白银大概率将大幅走强远超黄金。另一值得注意的是,白银走强往往在牛市开启之后。

  黄金股与黄金

  

虽有所下行,宏观依旧对黄金友好


  Michael Bedford则对矿业股进行了分析。就像是在2000年代矿业公司推出债务融资扩张计划时一样,当金价自1900跌至1100时,矿业股跌幅远超贵金属价格下行幅度。随后一些公司削减资本储蓄以改善资产负债表,但过度的削减使勘探和新项目的投资难度增加。当前矿业股相对于黄金价格依旧具有杠杆存在,不同的是,基金经理明白了这是一把双刃剑。


  政治不确定时代的货币政策

  

虽有所下行,宏观依旧对黄金友好


  经济放缓的迹象随处可见:


  G10国家数据动能放缓,但仍处在趋势水平之上(图5左上);

  美国一季度数据相当疲软,导致临近预期下修(图5右上);

  欧元区软数据近期表现欠佳,而软数据和硬数据之间的差异依然存在(图5左下);

  一些国家的数据动能乏力,意外指数负面(图5右下)。

  Jagjit Chadha早就观察到发达经济体最近10年的奇怪情况。生产率和工资很低,经济持续发展进程受阻,政策制定者更多的是在帮助债务水平较高的经济体适应较低私人债务水平,因此利率降至零,产量确未提升。

  Jagjit Chadha认为,当前经济实际所处环境依旧困难,低利率水平或将继续持续,这将支持金价。

  综上所述,LBMA所表达的三个重要信息为:白银相对于黄金正被低估、虽然矿业公司相对于黄金具有杠杆作用,但由于资金限制潜力有限、低利率可能比市场想象的更为持久。整体来说这对于贵金属来说的积极的。