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黄金大跌之后 多头需要耐心等待

2018-06-19 15:20:48 湖北众联黄金投资有限公司 阅读

 在美元高企的压力之下,黄金市场近期表现令多头感到失望。黄金投机性净多仓虽然有所增加,但总量仍处于较低水平;黄金ETF市场的表现也不尽人意。然而,在这种情况下,分析师Boris Mikanikrezai却仍然看好黄金,认为美元的强势表现是不能持续的。

  在美元高企的压力之下,黄金市场近期表现令多头感到失望。黄金投机性净多仓虽然有所增加,但总量仍处于较低水平;黄金ETF市场的表现也不尽人意。

  然而,在这种情况下,分析师Boris Mikanikrezai却仍然看好黄金,认为美元的强势表现是不能持续的。

  投机性仓位

  据最新的CFTC数据显示,在6月5日到12日期间,对冲基金经理持有的黄金投机性净多仓略微增加,在此期间,金价从1297美元下跌至1296美元。

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  截至6月12日,黄金净多仓总量为157.35吨,较前一周仅上涨13.19吨或9%。这主要是由于多仓增加了12.15吨和空头回补了1.04吨。

  虽然黄金净多仓自2018年触及低点46.86吨(5月22日)以来反弹良好,但年初迄今仍然下跌了148吨(49%)。

  此外,黄金的净多仓数量仍然低于正常水平,其总量157.35吨比历史平均水平低51%,仅为历史最高纪录的20%。

  因此,Boris Mikanikrezai预计,黄金净多仓将在今年下半年大幅增长,这可能推动金价在今年某个时候达到1375美元。

  投资头寸

  上周ETF投资者卖出了1吨黄金,这是黄金ETF连续第六周流出。在此期间,金价从1299美元下跌1.5%至1279美元。

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  尽管金价有所下跌,但ETF投资者并没有逢低买入,其看跌情绪反而增长了。美元坚挺、油价走弱和风险情绪高涨,不利于投资者买入黄金ETF。

  六月至今,ETF投资者共净卖出约36吨黄金,这是自2017年7月以来抛售量最大的一个月。尽管ETF投资者5月份卖出约24吨黄金,但他们4月份买入了48吨黄金,这是自2017年9月以来买入量最大的一周。

  今年迄今,ETF投资者净买入了约17吨的黄金,相当于黄金ETF持有量小幅上涨0.8%。

  根据FastMarkets的估计,截至2018年6月15日,黄金ETF持有量共计2141吨。

  黄金面临的宏观背景

  美元的升值破坏了近期黄金面临的宏观背景。

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  但上周美元的再度走强并非由美联储宣布加息的“鹰派”决策引发的,而是由于欧洲央行会议造成,由于市场参与者对欧洲央行的过度鸽派感到意外,导致欧元大幅下挫。

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  尽管欧洲央行宣布2019年12月结束QE,但也称至少在2019年夏季之前保持利率不变。

  与此同时,美国10年期债券收益近期基本没什么变化,因此对黄金的宏观背景影响有限。

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  交易头寸

  尽管美元再度升值造成黄金的宏观背景恶化,但Boris Mikanikrezai仍然认为,美元的这种强势表现在2018年下半年是不可持续的。美联储主席鲍威尔在最近的美联储新闻发布会上提醒投资者,尽管美联储的加息周期似乎已被广泛消化,但值得注意的是,FFR的目标区间距离中性利率只有1个百分点。

  正如麦格理指出:“值得注意的是,美国即将展开一场史无前例的财政实验,2019年政府总预算占GDP比例将增至5.5%左右,结构调整后的赤字将超过6%。尽管美国的财政状况几十年来一直在稳步恶化,但这是我们第一次看到财政状况恶化到目前这种规模,而此时美国经济正接近满负荷运转。”

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  在此背景下,Boris Mikanikrezai预计今年下半年和今年下半年美元会再次面临下行压力,这将为黄金带来更友善的背景,因此黄金价格将会上涨。

  尽管美元表现强劲,但该分析师还是预计BAR能守住2018年低点123.68美元水平,止损点在98.40美元,因为在短期内不能排除剧烈波动的可能性。

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