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美联储今年若按预期再加息两次 黄金何去何从?

2018-08-31 09:43:59 湖北众联黄金投资有限公司 阅读

2018年至今黄金已经经历一番巨大的动荡。在去年12月美联储议息会议结束后,黄金从1241美元飙升至1355美元。2月到4月中旬金价一直在1300-1350美元的区间内波动。随后,黄金进入了熊市,在6月底从1351美元跌至1250美元,最低跌至1160美元,目前在1200附近波动。总的来说,2018年上半年黄金价格下跌了大约3%,亏损集中在第二季度。

  2018年上半年美元黄金价格

  

美联储今年若按预期再加息两次,黄金何去何从?


  究竟是什么驱动着黄金今年的波动呢?


  下图展示了美元和实际利率走势:

  

美联储今年若按预期再加息两次,黄金何去何从?


  实际收益率在1月份有所回升,但金价在美元暴跌的推动下成功飙升。随后,利率和美元都稳定了几个月,使金价横盘震荡。但美元在4月中旬开始大幅升值,黄金出现暴跌,即使实际利率在5月中旬见顶也无法挽救黄金的下跌。


  显然美元对黄金价格的驱动力量更大。但需要注意的是,在美联储的紧缩周期中,实际利率却有所下降。这意味着,要么投资者预期央行会更加强硬,要么就是在买消息卖事实。

  此外,VIX指数和风险溢价自4月中旬以来也有所下降,如下图所示。

  

下跌的VIX和风险溢价对金价并没有好处。值得欣慰的是,这两个指标在6月份都有所上升。


  下跌的VIX和风险溢价对金价并没有好处。值得欣慰的是,这两个指标在6月份都有所上升。


  综上,美联储大概率将继续维持货币政策正常化,今年再加息两次。在这种宏观经济环境下,美元可能会进一步升值,这给金价带来下行压力。但贸易战的升级和黄金在7、8月份触底的历史规律或许将给黄金带来一线生机。