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欧洲火药桶或被再次引爆,美元再夺黄金避险光环

2018-11-12 14:17:57 湖北众联黄金投资有限公司 阅读

经过中期选举一役后,特朗普成为跛脚总统,但众议院民主党领袖言论态度略显温和,美国稳定的政治局势限制美元跌势。上周五(11月10日),美国10月PPI创6年来最大涨幅,加上美联储货币政策声明中重申渐进式加息路径未变,使得黄金这一无息资产承压。

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本周二,意大利政府会向欧盟委员会提交修订后的预算草案,双方的对抗争执随时可能升级。另外,英国脱欧协议未出现实质性进展,多方耐心被消耗殆尽。欧洲两个火药桶或被再次引爆,美强欧弱将成常态化。

美国政经朝纲趋稳,渐进式加息预期未改


上周美国期中选举落幕,民主党顺利夺回众议院控制权,不过共和党继续掌控参议院,且优势席位将有所增加。整体而言,共和党在国会虽看似跛脚,但眼下特朗普未失去最关键的人事同意权,也在众议院找到对自己最有利的安排,这张期中考成绩单算是低空飞过。

尽管特朗普在基建领域的扩张财政政策会受到限制,但鉴于美国财政和债务形势严峻,即便共和党仍掌控国会,特朗普也难以大规模推动二次税改和基建计划。换言之,中期选举有可能改变未来两年美国经济增长变化节奏,但不会影响美国当前强劲经济以及资产价格运行趋势。

分析认为,美国朝野在中期选举后都会更多选择合作而非对抗,这一预期稳定了市场军心。总统并没有被弹劾的风险,其在贸易及外交政策的权利也未被关进牢笼。

在全球经济表现疲软的时期,其他发达经济体与新兴经济体的资产价格表现不佳,面临的风险较大,因而美元及美元资产就成为全球资金追逐的避险资产,其表现相对较好。美国作为全球最大经济体,其具有全球经济稳定器的作用,因此美元及美元资产具有较强的避险功能。

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美元指数日线图)

美联储11月货币政策声明中提到,企业固定投资增长放缓,但这并不能算作明确的鸽派信号。声明中并未对近期美股的大跌予以置评,之前市场预期风险资产的大幅下挫,可能迫使联储运用更谨慎地实施货币政策正常化。

另外,美国银行系统的储备金越来越稀缺,但美联储却没有将超额准备金利率调低的想法,换言之美联储不会在短时间家庭缩减资产负债表,美元因流动性稀缺而走强。

美国10月PPI创六年来最大涨幅,基本面数据博弈使得黄金承压

 
上周五(11月9日),美国劳工部公布数据显示,10月PPI月率较前值上升0.6%,为2012年9月以来最大涨幅,其中大部分是由于能源和贸易服务成本跳升所致。不过衡量核心物价压力的指标降温,另据密西根大学消费者信心调查,11月接受调查的美国消费者预计未来一年物价将上涨2.8%,低于10月调查得出的2.9%的预期,显示出通胀难有抬头的迹象。

数据公布后美元飙升接近97关口,现货黄金日跌幅超1%,盘中失守1210整数关口,最低至1206.83美元/盎司,刷新近1个月低点。

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现货黄金日线图)

摩根士丹利投资管理公司债券经理Jim Caron表示,我认为,美联储将根据数据以缓慢的速度提高利率,我预计美联储将加息至3%的中性政策利率水平之上。”

黄金持有的机会成本为实际利率,即名义利率减去通胀;若对长期通胀增长悲观,而美联储基于乐观经济数据逐渐升息,那么会挫败长线持有黄金的信心。

Refinitiv旗下的金属咨询机构GFMS在上周五(11月9日)表示,第三季金价下跌,刺激了投资需求,但以黄金为基础资产的交易所买卖基金(ETF)被抛售,限制了相关需求的升势。

由于全球贸易摩擦阴云密布,投资人仍可能继续青睐美元和风险较高资产,黄金在连跌6月后,存在技术反抽需求。不过一旦美国中期选举的不确定性因素消退,而VIX恐慌指数又难以持续维系在高位,黄金很快遭到投机资金的抛弃。 

欧洲两个火药桶或在本周再次引爆



① 意大利预算问题料在本周二升温
上周欧盟经济报告和国际基金组织下调欧盟和意大利经济增速预期,造成市场担忧情绪,欧银或将在12月利率决议上进一步下调欧元区经济预期。

本周二,意大利政府向欧盟委员会提交修订后的预算草案。高盛高级经济学家贾里·斯特恩表示,短期内紧张局势仍然会持续,罗马和布鲁塞尔之间谈判的突破可能需要更多的时间。

他认为,在本周的回应中,意大利当局可能不会修改增加赤字的计划,若其未做出修订,欧盟委员会可能对其展开部分制裁,届时或将促使意大利预算僵局将进一步发酵。

意大利希望保证减税、增加养老金和政府支出的福利,重振萎靡不振的经济,试图说服欧盟给予更宽松财政政策,承诺未来债务水平将会改善。但欧盟认为这种做法可能会阻碍欧元区根本的改革,藐视规矩必须付出代价,树立典型。

若是本周意大利问题发酵,欧元将进一步承压下行,由于其占到美指的57.6%,美指的被动式上涨也会给其它非美货币或多或少带来压力。

另外,值得留意的是,本次风险情绪重燃会否使得黄金走出类似于10月中旬的独立行情,未来美元、黄金仍可能呈现阶段性的同涨、同跌行情。

② 英国脱欧协议渐行渐远

英国脱欧协议剧情进展辗转反侧。回顾11月的历程,先是有消息称英国与欧盟达成金融服务协议,这表明英国的支柱产业金融业将不会受到影响,英镑随即大涨。在此后近1周多的时间里,接近达成脱欧协议的传闻此起彼伏。英国脱欧大臣拉布甚至给出了在11月21日前达成协议的说法。

不过,爱尔兰外交部长曾表示,爱尔兰边境问题仍存在较多分歧,预计不会很快取得进展。若要达成最终协议,首相梅必须获得内阁和议会的支持,爱尔兰民主统一党(DUP)态度尤为重要。

外媒曾报道,欧盟脱欧问题峰会可能在11月23-25日举行,但实际上峰会有可能被推迟到12月份。据俄罗斯卫星网报道,英国首相特雷莎·梅取消了原定于周一举行的有关脱欧协议的紧急政府会议。

前英国外交大臣约翰逊在周日(11月11日)再度呼吁首相特雷莎·梅调整脱欧路线,指责她强势推动让英国留在欧盟关税同盟中的协议,是“全面投降”。他认为梅的契克斯计划过于软弱,主张应协商出一个彻底脱离欧盟的协议,并确保达成类似欧盟与加拿大之间的那种自由贸易协定。

英国泰晤士报称,四位支持留欧的英国内阁大臣即将因为脱欧问题提请辞职。该报还表示,欧盟已拒绝了特雷莎·梅建立一项独立机制监督英国退出临时关税安排的计划。

特雷莎·梅所在保守党的退欧支持派坚持认为,随着英国朝与欧盟达成新贸易关系的方向迈进,英国必须自己控制何时退出关税安排。该报援引白厅消息人士称,欧盟将坚持让欧洲法院监督任何有关这点的决定。

由于目前脱欧前景又不明朗起来,加之英镑兑美元经历9个交易日暴涨700后累积了大量获利盘,早盘英镑兑美元直接跳空低开逾50点,刷新11月1日以来低点后小幅回升,现报1.12940。

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(英镑兑美元日线图)

本周英国可能进行内阁会议和英国首相梅可能在下议院作声明,留意对脱欧方面的进一步指引情况。另外,英国CPI、零售销售、就业数据也同样值得关注。

十连阴后原油多头突然发力


由于美国原油库存、生产持续增加,美原油罕见出现十连阴,不过本交易日一改颓势,跳空高开逾1%,几乎收复上周五全部跌幅,周末的OPEC+会议起了决定性作用。

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(美原油价格日线图)

沙特能源部长法力赫上周日(11月11日)表示,沙特计划在12月减少50万桶/日的原油供给,以应对季节性因素带来的需求下滑。沙特目前正在说服其他成员国及产油国同意一项共同减产方案,若最终被通过执行,全球石油供给可能因此至少减少0.5%。

在美国总统特朗普和其他消费国的压力下,沙特今年的产量增加了约100万桶,以帮助平衡市场。但美国制裁伊朗最终结果令人失望,伊朗的一些大客户例如中国、印度都获得豁免权可以继续购买伊朗石油以来,这导致油市供应过剩。

一位消息人士在上周日表示,沙特现在希望采取行动避免价格进一步下跌。没有人预期到美国的豁免,沙特希望至少为油价设下底限。不过当下关于减产的讨论仍然是一个大框架,问题的关键是最终需要减少多少。

俄罗斯能源部长诺瓦克则在会上表示,未来数月市场若呈现过度供应将属于季节性的影响。不过,他不确定市场明年是否还会供应过度。预期2019年年中前市场原油供求关系或再次平衡,需求甚至可能再次大过供应。

OPEC及其盟友将在12月6-7日于维也纳会晤,敲定2019年的产量政策,投资者可持续关注。