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鲍威尔意外鸽派引发美元惨案,惊现黄金携手美股大涨

2018-11-29 14:35:59 湖北众联黄金投资有限公司 阅读

11月29日亚市早盘,美元指数小幅震荡下行,现货黄金稳守1220整数关口之上,欧元英镑分别延续震荡反弹行情。

美联储主席鲍威尔鸽派言论暗示加息速度会低于预期,现货黄金一度拉升近13美金,刷新两日高点至1226.75美元/盎司,标普500指数创八个月来最大涨幅。隔夜美国EIA原油库存大增叠加俄罗斯不愿承诺进一步削减供应等因素使得油价继续承压。

英国央行警告,无序脱欧可能引发严重的经济衰退,最坏情形将导致GDP减少10.7%。不过英国重要官员的讲话安抚了市场情绪,英镑有所回升。英国央行行长卡尼表示,做好了应对任何脱欧结果的准备,首相特雷莎·梅重申将落实2016年公投结果,不计划推迟脱欧,也不会举行二次公投。

特朗普高压嘴炮致鲍威尔口风突变


北京时间11月29日凌晨1点,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表演讲时表示,美联储的基准利率“略低于”既不遏制经济增长又能有效控制物价的中性利率区间,其中用到了三个英文单词“just below neutral”。这引发了市场对加息周期可能进入尾声的猜测,大大增强了明年停止升息抑或是减少缩表规模的概率。

这一措辞也与他10月3日的言论有较大出入,当时他提到,我们可能最终会暂时加息超过中性水平,目前距离中性利率水平还有很长一段距离。市场一度将此解读为更加激进紧缩货币政策的信号,也成为了美指续创新高的新动能。

值得讽刺的是在鲍威尔发言的前一天,特朗普第八次点名批评美联储的货币政策,总统表示,他对当初任命鲍威尔担任美联储主席的选择“一点都不满意”,认为美联储的做法大错特错。

对任何一位总统来说,公开影响美联储政策独立性都是危险的举动,尤其是在当前的利率周期接近尾声、而非开始的时候,往往会引起市场的猜忌和巨震。最后证明鲍威尔在特朗普的高压嘴炮下认怂了,美元指数在其发言后累计跳水近80点,黄金短线出现了近13美元的拉升。

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美元指数60分钟图)

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现货黄金60分钟图)

策略师Kristina Hooper表示,鲍威尔讲话与美联储副主席克拉里达最近几周偏鸽派的论调相一致,但是市场没有采信后者,因为这不是出自鲍威尔之口。现在投资者真的相信了,并作出了反应。

美股受益大涨,经济数据将决定美联储未来货币政策


对未来加息预期降温相当于变相降低了当地的融资成本,进一步利好股市和债市。标普500指数上涨2.3%,至两周多以来的最高点2743.78,为8个月以来最大单日涨幅,道琼斯工业指数上涨超过600点。美国国债价格上涨,2年期国债收益率从2.84%跌至2.79%。(债券价格和收益率相反)

如果利率更接近政策制定者最终判定的中性水平,那可能预示着美联储将采取比以前预期更少的行动。欧洲美元期货定价对鲍威尔的评论做出了反应,反映出美联储明年只会加息一次的预期进一步增强。

从笔者的角度看,鲍威尔放鸽是在意料之中。上周就有过暗示,他当时的发言强调美国经济目前面临三大考验,全球需求放缓、刺激财政政策效果递减、以及加息对经济的滞后影响。

在贸易摩擦充满变数的大背景下,投资者越来越怀疑9月加息点阵图的预估中值是否过于乐观,原本预期是2019年还有三次加息。

就在近期高盛摩根大通仍预计明年会有四次加息,而摩根士丹利和花旗集团则预计美联储只有两次加息机会,经济学家对于12月份之后的政策前景已经存在较大分歧。

鲍威尔提到,逐步加息的经济影响并不确定,可能需要一年或更长时间才能有充分认识。他认为,联邦公开市场委员会成员是基于对就业和通胀前景变化前景,来做出最佳评估预测,但没有预设的政策路径。

Pacific Life Fund Advisors的资产配置主管Max Gokhman认为,对多数交易员而言,鲍威尔的观点意味着12月加息之后,他们将看看数据的情况再做下一步决定。他在邮件中补充道,鲍威尔此次演讲就算不能理解为鸽派,也可能改变了当前格局、基调,这甚至比G-20可能发表的任何言论都还要重要。

蒙特利尔银行首席经济学家Stephen Stanley有不同的看法,他承认鲍威尔今天的态度与最近相比更加温和。但市场对他的言论反应过度,部分原因可能是一些外媒消息没有十分准确地传达他讲话的细微之处,导致没有对美元、黄金充分定价,所以对于价格宽幅的调整并未感到太过震惊。

Anderson表示,鲍威尔的言下之意是,如果金融市场吓坏了,美联储将放缓加息或停顿。

汇通网分析认为,这表明美联储正不断学习如何制定政策并不断更新诸如中性利率等变量的假设。主席的话几乎没有提供任何2019年具体加息几次的明确线索,不过市场必须对接下来公布的经济数据格外保持敏感。

这一幕让人不禁让人想起油价,在11月以前特朗普频繁发推特表示对高油价的抗议,但似乎收效甚微。不过,最终由于供过于求,原油进入了技术性熊市。而总统多次强调喜欢低利率、弱美元,美元会遭到持续狙击一蹶不振下去吗?黄金又能否依仗这个看似不靠谱的队友,恐怕只能通过时间来证明。

美国商品逆差创纪录新高,鹰派贸易立场或激发美元避险属性


受出口下滑影响,美国商品贸易逆差在10月份连续第二个月创下纪录新高,美国总统特朗普发起的关税大战反倒给本国带来经济下行的压力。

美国商务部周三公布的数据显示,商品贸易逆差从9月份的763亿美元增至772亿美元,高于预期的770亿美元。

具体来看,月度出口下降0.6%,其中食品、饲料和饮料下降6.8%,可能反映了对美国农产品的需求持续下降的影响。进口增长0.1%,其中消费品进口增长3.5%,国就业稳定且收入上升,支撑了对进口商品的需求。

特朗普自上台以来就一直希望让美国制造再次强大,为此需要将工作机会留在美国并扭转贸易逆差,所以建设关税壁垒是他一直的政治主张。

他提出对进口小汽车征收25%的关税,以促进国内汽车装配生产。周三(11月28日)他在推特上表示,美国小型卡车商很受欢迎的原因是,多年来进入美国的小型卡车都被征了25%的关税。它被称为“鸡肉关税”。暗示如果对进口小汽车征收同样的关税,将有更多小汽车在美国组装生产。

接着他又发一条推文称,“这样通用汽车就不会关闭他们在俄亥俄州、密歇根州和马里兰州的工厂了”。

据外媒报道,特朗普政府正考虑是否出于国家安全理由,像对钢铝那样对进口汽车征收新的关税,这预示着欧委会主席容克在7月暂时达成的口头君子协议(不加剧贸易冲突)随时可能告吹。

德国经济周刊报导,特朗普办公桌上有一份美国商务部的调查报告。报告建议对从除加拿大和墨西哥以外的所有国家进口的汽车征收25%的关税,并称,特朗普最早可能于下周在G20会议后就关税问题做出决定。

如果未来这一预期成为事实,欧元区制造业可能遭到进一步打击,届时无论是出于美强欧弱的经济差异,还是市场的一些避险情绪,都可能重新选择涌入美元及美元资产。

日内投资者需留意欧元区工业景气指数、美国10月核心PCE物价指数年率等指标,欧美数据博弈将左右汇市、金市行情。