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美联储大概率偏鹰?专家:黄金无惧于此或将上行

2017-09-20 11:33:40 湖北众联黄金投资有限公司 阅读

 由于风险偏好情绪回升且市场预期美联储收紧货币政策的概率上升,本周初黄金下行,分析师Boris Mikanikrezai通过分析黄金持仓来预测美联储会议对黄金价格的影响。


美联储大概率偏鹰?专家:黄金无惧于此或将上行

  根据最新公布的CFTC交易商持仓报告,在报告期内(9月5日-12日)基金经理增持黄金净多头头寸46.29吨(7%),为连续第9周上调净多头持仓。净多头持仓的增加主要源于新增的多头头寸(53.65吨),新增的空头头寸仅为7.36吨。现货黄金的价格下降0.7%。

  今年以来基金的黄金净多头持仓量增加595.77吨(485%),触及自2016年9月以来的最高水平(723.41吨,2016年9月29日)。

  7月19日-8月29日的一轮稳定的空头回补后,空头头寸开始在过去两周回升。

  分析师Boris Mikanikrezai认为,空头头寸的增加符合开始利空黄金的宏观背景,亦即美元和美国实际利率反弹。这部分反映出在特朗普与民主党人达成关于政府预算和债务上限的短期协议后,美国政治的不确定性下降。

  即便如此,和历史平均水平(92吨)与历史高点(343吨)比起来,总空头头寸在9月12日的水平(47.90吨)依然为低位。因此,如果宏观背景持续利空黄金(也就是说美元走强、美国实际利率走高),则可能促使投机者以更为激进的速度做空黄金。

  而对于9月20日的美联储会议,大多数分析师认为美联储可能宣布消极的量化紧缩政策。分析师Boris Mikanikrezai认为市场可能会遵循“买谣言,卖事实”的逻辑,这可能导致美元和美国实际利率的下行从而利好黄金。

  分析师指出,尽管美联储的鹰派发言可能使黄金下行,但是鉴于1)围绕着美国税改的政治不确定性2)哈维飓风对美国经济的短期负面影响,黄金的上行风险较大。


美联储大概率偏鹰?专家:黄金无惧于此或将上行

  ETF投资者上周(9月8日-15日)买入4.64吨黄金,为连续七周净买入黄金。

  在8月份增加40.24吨后,黄金ETF持有量在9月增加31.42吨(1.5%)。

  今年以来,ETF投资者净买入黄金150.87吨(8%),但是与去年同期(621吨)相比规模极小。

  截至9月15日,黄金ETF的持有量为2101吨。

  分析师Boris Mikanikrezai认为,由ETF投资者在上周低点依然买入可以看出,ETF投资者持续看涨黄金,这也暗示了ETF投资者为长线投资者。尽管美元和美国实际利率的走高将在一定程度上影响黄金ETF,但是由于ETF投资者倾向于使用更少的杠杆且更多的用黄金来分散资产组合风险,因此ETF投资者相对于投机者来说对美元、实际利率极为不敏感。也就是说,美联储的鹰派倾向对ETF投资者的看涨观点影响不大。

  综上,尽管市场普遍预期美联储会议声明偏向鹰派,但是分析师Boris Mikanikrezai认为从投机者方面来看,可能会遵循“买谣言,卖事实”逻辑且宏观政治环境利好黄金,因此黄金可能走高;同时ETF投资者长线看涨黄金且对美元及美国实际利率敏感度不高。综合来看,黄金未来上行风险较大。