湖北众联黄金投资有限公司

手机站企业邮箱

全国咨询服务热线027-85557999

网站首页 > 众联金闻 > 黄金头条

基本面未出现看涨信号 黄金离牛市还有一步之遥

2017-11-29 14:30:54 湖北众联黄金投资有限公司 阅读

尽管美元疲软,黄金和黄金股依然维持在2016年的高点下方。实际利率在2017年企稳,利率曲线已经趋平。分析师Jordan Roy Byrne认为,在当前形势转变之前,黄金和黄金股不大可能向上破位。

  黄金价格和实际利率之间存在很强的负相关关系:当实际利率下行(尤其是跌至负值时),黄金价格上涨。实际利率在2015年-2016年大幅走低,但是在今年呈现上涨或企稳的走势。对于黄金来说,目前的问题在于名义利率相对于通货膨胀率以更快的速度走高(即实际利率上升)将使金价承压。

  下图为黄金、实际5年期利率和使劲联邦基金利率的走势。

  

实际5年期利率自2016年夏季开始走高,目前正处于自2016年第一季度以来的最高水平,相对于其几个月前的低点来说上升约0.5%。此外,实际联邦基金利率自下跌2%后在今年上涨超过1%。


  实际5年期利率自2016年夏季开始走高,目前正处于自2016年第一季度以来的最高水平,相对于其几个月前的低点来说上升约0.5%。此外,实际联邦基金利率自下跌2%后在今年上涨超过1%。


  陡峭的收益曲线(短期利率下降或长期利率上升)对于黄金来说是看涨信号。一些坚定的黄金看涨者警惕利率曲线趋平,因其可能导致倒挂。若确实如此,那么平坦的利率曲线并非黄金的看涨信号。

  下图显示,在2个月前,2年期利率走高而10年期利率变动不大,利率曲线趋平。对于黄金来说,看涨的信号为5年期和10年期利率突破2017年3月高点,且2年期利率受阻。

  

基本面未出现看涨信号,黄金离牛市还有一步之遥


  综上,Byrne认为,由于实际利率上行且利率曲线趋平,因此判断黄金还未进入牛市。并且,他预期2018年促使黄金上涨的因素将更可能是上升的通货膨胀率,届时长期利率的上涨快于短期利率,这些因素将支撑金价走高。