贸易乐观情绪升温 金价创一个月新低
上周五(5月9日)，黄金市场在贸易紧张情绪和地缘政治冲突的推动下延续涨势，现货黄金价格一度突破3438美元/盎司，但随后因多头动能衰竭和高位获利了结，周内涨幅收窄至约3.1%。美国总统特朗普关税的言论、贸易谈判的不确定性、俄乌冲突及印度与巴基斯坦的军事对峙，共同刺激了市场避险需求，推动金价上涨。与此同时，美元指数下跌0.3%以及美联储官员对通胀和经济增长的担忧，进一步为黄金提供了支撑。然而，技术指标显示短期回调压力加大，市场可能进入震荡整理阶段。上周黄金市场呈现“先扬后抑”的走势。周初，受特朗普表态影响，市场避险情绪迅速升温，现货黄金价格从3314美元/盎司附近快速拉升，最高触及3438美元/盎司，精准测试日线布林带上轨阻力。然而，周中金价未能站稳高位，受到获利盘抛售和技术性回调的压力，价格迅速回落至布林带中轨3314.64美元附近。周五收盘，现货黄金报3303.70美元/盎司，略低于10日均线3317.79美元，显示短期多空争夺加剧。
周一(5月12日)，公布中美贸易联合声明显示，双方同意将互相征收的惩罚性关税大幅下调：美国对中国商品关税从145%降至30%，中国对美国商品关税从125%降至10%。这份为期90天的"休战协议"远超市场预期，直接浇灭了投资者的避险需求。关税协议的消息引发金融市场剧烈波动：美国国债收益率攀升，10年期收益率触及4.43%，创4月初以来新高。市场预期，关税减少可能引发需求激增，进而导致通胀上行压力。美元指数同日暴涨1.5%突破101关口，创下近两个月新高至101.97。这形成了对黄金的双重打击：一方面美元计价使黄金对海外买家更昂贵，另一方面美债收益率回升也削弱了无息资产的吸引力。芝加哥联储主席古尔斯比的表态值得玩味："剩余30%关税仍具滞胀效应"。虽然市场将美联储首次降息预期推迟至9月，但通胀压力可能比想象的更顽固。
地缘政治方面，当地时间5月10日，印度外交秘书唐勇胜在新闻发布会上宣布，印巴两国军事行动总指挥将于12日再次进行对话。唐勇胜当天宣布，巴基斯坦军事行动总指挥于10日15时35分致电印度军事行动总指挥。双方达成一致，自印度标准时间17时起，双方将停止陆、海、空一切交火和军事行动。当天稍早时，巴基斯坦副总理兼外长达尔表示，巴基斯坦和印度已同意立即停火。当地时间11日，俄罗斯总统普京在克里姆林宫举行新闻发布会。普京提议于5月15日在土耳其伊斯坦布尔恢复俄乌直接谈判。普京称将与土耳其总统通话讨论举办俄乌谈判问题。普京再次强调，俄罗斯愿意在不设置先决条件的情况下与乌克兰进行直接谈判。乌克兰总统泽连斯基表示，俄罗斯方面关于恢复直接谈判的建议是个好的迹象。他认为真正结束战争的第一步就是停火，乌克兰期待俄罗斯能够实施全面、持久且可靠的停火，乌方希望俄罗斯从明天，也就是5月12日开始实施停火，乌克兰愿意进行谈判。
金价遭遇"闪崩"，单日跌幅近3%创年内最大单日跌幅。这场突如其来的抛售潮背后，是中美贸易紧张局势的戏剧性缓和。当避险资产遭遇风险偏好飙升，黄金市场的多空博弈正在进入新阶段。本交易日现货黄金开盘报3297.58美元/盎司，最高触及3311.22美元/盎司，最低触及3207.50美元/盎司，金价收盘报3235.58美元/盎司，跌幅2.73%。黄金TD本日开盘价报786.50元/克，最高至788.59元/克，最低到756.82元/克，收盘报758.15元/克。
周二(5月13日)，美国劳工部公布的数据显示，4月CPI环比仅上涨0.2%，低于预期的0.3%。这份温和的通胀报告犹如一剂强心针，为金价注入了新的活力。这份数据不会阻碍美联储的降息步伐，市场普遍预期美联储将在9月恢复降息。值得注意的是，尽管当前通胀压力不大，但未来几个月随着关税效应的显现，通胀可能再度抬头。这种预期正在促使更多投资者将黄金作为对冲通胀的工具。美元指数下跌0.8%，报100.98，与黄金的上涨形成鲜明对比。这种负相关关系再次验证了美元走势对金价的重要影响。
地缘政治方面，乌克兰总统泽连斯基在周二的新闻发布会上抛出一枚"外交炸弹"——他坚持只有在俄罗斯总统普京亲自出席的情况下，才会参加本周四举行的乌克兰问题会谈。这场被外界视为可能改变战争走向的关键会晤，正演变成一场精彩的地缘政治博弈。而更令人意外的是，美国前总统特朗普的突然介入，为这场会谈增添了更多变数。除了经济因素，全球地缘政治局势持续紧张也为黄金提供了强劲支撑。
金价小幅反弹，逢低买盘的涌入给金价提供支撑，而且美国4月CPI弱于市场预期，美联储降息预期降温，美元指数从一个月高位回落，地缘局势担忧等因素都给金价提供上涨动能。本交易日现货黄金开盘报3234.75美元/盎司，最高触及3265.51美元/盎司，最低触及3215.54美元/盎司，金价收盘报3250.10美元/盎司，涨幅0.45%。黄金TD本日开盘价报755元/克，最高至764.68元/克，最低到752.85元/克，收盘报763.40元/克。
周三(5月14日)，美联储副主席杰斐逊表示，尽管近期通胀数据显示通胀正在向2%的目标靠拢，但前景目前尚不明朗。芝加哥联储主席古尔斯比表示，这些数据并不一定反映了关税上调的影响。旧金山联储主席戴利认为美国经济和就业依旧稳固，政策可根据未来经济演变灵活调整。美联储主席鲍威尔定于周四发表讲话，人们将密切关注他的言论，以了解美联储计划如何推进放宽货币政策的进程。美元指数的探底回升进一步加剧了黄金的压力。周三美元指数上涨0.08%至101.04，从早盘下跌0.7%的颓势中强势反弹。与此同时，美国国债收益率创下六周新高，10年期国债收益率突破4.5%关键位，达到4.536%。利率预期的变化使得黄金这类无息资产的吸引力相对下降。市场对美联储降息的预期也出现调整，9月降息概率降至74%，而此前预期7月就可能行动。此次金价下跌的直接导火索是全球贸易紧张局势的缓和。美国和中国同意大幅降低关税，并宣布在制定细节期间暂停征收关税90天，这一重大利好消息极大地提振了市场风险偏好。华尔街主要股指应声走高，投资者纷纷撤离避险资产，转向风险更高的投资品种。
地缘政治方面，一名伊朗官员在周三发表的采访中告诉NBC News，伊朗愿意与美国达成协议，以换取解除经济制裁。乌克兰总统泽连斯基与俄罗斯首次和平会谈计划引发关注，但俄总统将缺席会议，地缘紧张仍存。此外，以色列和也门之间的导弹交火升级，导致加沙地区重大人员伤亡，但未能显著提振金价。
金价扩大跌幅，为4月10日以来新低，因贸易乐观情绪升温提振风险偏好，导致投资者撤离金市。这一轮突如其来的下跌让不少投资者措手不及，也引发了市场对黄金未来走势的广泛讨论。本交易日现货黄金开盘报3249.53美元/盎司，最高触及3257.08元/盎司，最低触及3167.55美元/盎司，金价收盘报3176.58美元/盎司，跌幅2.26%。黄金TD本日开盘价报761元/克，最高至764.75元/克，最低到757元/克，收盘报758.60元/克。
周四(5月15日)，美国4月经济数据可谓"全军覆没"：生产者物价指数（PPI）意外下降0.5%，远低于预期的增长0.2%；零售销售增速从3月的1.7%断崖式下滑至0.1%；制造业产出下降0.4%，远超预期的0.2%降幅。这一系列数据直接导致美债市场剧烈波动。10年期美债收益率暴跌11个基点至4.435%，创下3月28日以来最大单日跌幅；对利率更敏感的2年期收益率更是重挫9.2个基点至3.961%。债券市场正在用真金白银投票——经济放缓已成定局。在疲软经济数据打压下，美元指数下跌0.2%至100.82回附近，跌幅看似微不足道，但在特定背景下却成为压垮骆驼的最后一根稻草。周四的行情完美诠释了这一点。美联储官员最近的讲话表明，联储在调整政策之前需要更多数据来确定关税声明对价格和经济的影响。在周四的评论中，美联储主席鲍威尔并没有把重点放在货币政策或经济前景上，但他表示，鉴于过去几年的通胀经验，联储官员认为他们需要重新考虑货币政策方法中围绕就业和通胀的关键因素。美联储理事巴尔表示，经济基础稳固，通胀率正朝着联储2%的目标推进，但贸易政策引发了前景的不确定性。
地缘政治方面，俄罗斯总统普京周四拒绝了与乌克兰总统泽连斯基在土耳其会面的挑战，仅派出"二级官员代表团"。这对和谈取得突破的前景造成了打击。泽连斯基怒斥："这是对我个人、对埃尔多安、对特朗普的不尊重"。俄罗斯外长发言人冷嘲："乌克兰正在变得越来越小"。周四当天，土耳其方面仅分别与乌克兰方面、俄罗斯方面举行了会谈。据塔斯社报道，俄罗斯与乌克兰在伊斯坦布尔的会谈可能推迟至周五举行。特朗普表态："在我和普京会面之前，什么都不会发生"。
金价“惊天逆转”，现货黄金价格在亚市早盘曾下跌近2%，随后多头展开反攻，帮助金价暴力拉升，单日涨幅近2%，振幅超过100美元。一方面是俄乌和谈推迟至周五，双方领导人均不再出席，市场打消了俄乌双方快速达成和平协议的预期，避险资金和逢低买盘快速回归黄金市场。另一方面，美国经济数据表现较差，美联储降息预期升温，美债收益率大幅下跌，美元指数也承压下行，给金价提供上涨动能。本交易日现货黄金开盘报3177.46美元/盎司，最高触及3240.55美元/盎司，最低触及3120.21美元/盎司，金价收盘报3239.21美元/盎司，涨幅1.97%。黄金TD本日开盘价报755.14元/克，最高至755.67元/克，最低到729.66元/克，收盘报735.39元/克。
周五(5月16日)，金价在亚市交易中遭遇新一轮卖压，金价在周四反弹后未能延续升势，于今日亚洲交易时段再次承压下行。全球贸易情绪回暖缓解市场对经济衰退的担忧，导致避险情绪降温。然而，美联储年内降息预期升温、美元疲弱以及地缘政治紧张局势仍为金价提供部分支撑。尽管金价短期承压，但支撑因素并未完全消失。美联储降息前景明确压制美元强势，地缘政治风险持续发酵，可能在未来几日重新激发避险买盘。应密切关注3178美元与3255美元的区间突破情况，以判断金价下一步方向。短期仍维持高位震荡偏弱格局，静待消息面触发新一轮行情。本交易日将迎来美国5月密歇根大学消费者信心指数初值、美国4月进口物价指数月率、美国4月营建许可年化总数初值、美国4月新屋开工年化总数，投资者需要予以关注。另外，需要继续关注乌克兰和俄罗斯的会谈，留意美国总统特朗普的动态消息。本交易日现货黄金开盘报3239.55美元/盎司，最高触及3252.05美元/盎司，最低触及3204.98美元/盎司，截至发稿金价报3208美元/盎司附近。黄金TD本日开盘价报741.74元/克，最高至755.50元/克，最低到741.74元/克，收盘报727.28元/克。
星期一(2025-5-19)，美联储副主席杰斐逊发表讲话，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，纽约联储主席威廉姆斯在纽约州亨普斯特德霍夫斯特拉大学研究生毕业典礼上发表毕业演讲，亚特兰大联储主席博斯蒂克出席亚特兰大联储2025年金融市场会议并致开幕词。
星期二(2025-5-20)，无。
星期三(2025-5-21)，无。
星期四(2025-5-22)，美国截至5月17日当周初请失业金人数(万)，美国5月SPGI制造业PMI初值，美国4月成屋销售年化总数(万户)。
星期五(2025-5-23)，美国4月营建许可月率修正值(%)，美国4月季调后新屋销售年化总数(万户)。
在经历了一次史无前例的上涨之后，金价的表现几乎超过了所有主要的投资工具。现在黄金又可以再添一根羽毛了：黄金已经超过股票，成为美国最佳长期投资的第二名，仅次于房地产。
最新的盖洛普民意调查显示，在特朗普第二个任期内，美国人对股票安全性的信心受到了打击，而黄金的吸引力只增不减，导致这两种资产类别互换位置。23%的受访美国人现在认为黄金是最好的长期投资，比2024年上升了5%，而只有16%的人选择股票，比去年的调查结果下降了6%。37%的受访者表示房地产是最佳的长期投资，这一比例与去年持平，也是房地产连续第12年在年度调查中排名第一。报告称：“13%的美国人认为储蓄账户或定期存单是长期回报的最佳选择，5%的人喜欢债券。”这与去年的调查结果大致相符。
金价保持上行轨迹，黄金可能会继续受到欢迎，而对股市的负面情绪可能是一次性的。盖洛普在4月1日至14日进行了这项调查，这段时间恰逢对特朗普政府4月2日关税公告的焦虑达到顶峰，随后股市估值大幅下跌。尽管今年房地产比黄金高出14%，但历史表明，黄金仍有可能位居榜首。黄金在2011年和2012年被列为最佳长期投资，之后房地产在2013年追平了黄金。自2014年以来，房地产每年都位居榜首，有30%至45%的美国人选择房地产。在盖洛普民意调查中，黄金的最高水平是34%，是在2011年达成的水平。报告称，这与大衰退（Great Recession）的余波相吻合，当时“投资者在失业率高企、房地产市场低迷和金融市场动荡的情况下寻求安全资产”。“历史上，在市场波动时期，美国人选择股票或共同基金作为最佳投资的比例已经下降。”
虽然2025年的民意调查显示，所有收入水平的投资者都选择房地产作为最佳的长期投资，但它也发现，低收入的美国人更倾向于更安全的投资。报告指出：“年收入在10万美元或以上的成年人最有可能青睐股票，而收入较低的人更有可能选择更安全或更有形的选择，比如黄金和储蓄账户。近年来，不同收入群体的类似模式也很明显。”