美联储按兵不动 金价高位震荡现多空分歧
上周五(6月13日)，以色列对伊朗发动了有史以来最大规模的军事打击。称打击了伊朗核设施和导弹工厂，并杀死了军事指挥官和多位高层官员以及多位核科学家，以色列方面称这可能是一场长期行动，旨在阻止德黑兰制造核武器。伊朗周五晚间对以色列发动报复性空袭，以色列最大的两个城市耶路撒冷和特拉维夫传来爆炸声，以色列全境响起防空警报，政府敦促民众迅速进入避难所。在特拉维夫的天际线上可以看到导弹飞过，以军称伊朗发射了两轮导弹袭击。两名美国官员周五表示，美国军方协助击落了射向以色列的伊朗导弹。伊朗最高领袖哈梅内伊指责以色列挑起战争。一名伊朗高级官员称，以色列境内没有地方是安全的，报复将是痛苦的。美国总统特朗普暗示伊朗是咎由自取，此前伊朗拒绝了美国在限制其核计划的谈判中发出的最后通牒。以色列与伊朗周末连夜互相发动最新攻击，造成多人丧生。以色列当局称，包括儿童在内的至少有10人遇难，救援队在被袭击摧毁的居民楼废墟中搜寻幸存者。伊朗称，自上周五以来，至少有 138 人在以色列的袭击中丧生，其中包括周六的 60 人，其中一半是儿童，一枚导弹炸毁了德黑兰一栋 14 层高的公寓楼。消息人士透露，至少有14名伊朗核科学家在以色列的袭击中遇难。以色列总理内塔尼亚胡和特朗普都表示，以色列接下来的袭击将加剧而非减弱，以色列军方警告居住在武器设施附近的伊朗人撤离。高盛重申其预测，即央行结构性强劲的买盘将推动金价到2025年底升至每盎司3700美元，到2026年中期升至每盎司4000美元。美银则预计未来12个月金价将上涨至每盎司4,000美元。金价上周五急升，投资者纷纷涌向避险资产，此前以色列空袭伊朗，再次引发人们对中东地区爆发更广泛冲突的担忧。现货金上涨 1.3%，至每盎司 3428.10 美元，距离4月创下的 3500.05 美元的纪录高位仅一步之遥，上周金价上涨约4%。
周一(6月16日)，全球贸易局势的复杂化进一步为黄金市场增添变数。七国集团（G7）领导人正在加拿大举行年度峰会，试图在乌克兰和中东问题上达成共识。然而，特朗普对俄罗斯的公开支持以及对G7联合声明的抵制，使得峰会成果充满不确定性。此外，美国与英国达成包含汽车配额和钢铝关税的贸易协议，而与日本的关税谈判尚未取得突破，日本首相石破茂表示难以预测达成协议的时间。这些贸易政策的不确定性可能加剧全球经济波动，间接支撑黄金的避险需求。加拿大总理马克·卡尼与特朗普达成在30天内推进贸易协议的共识，重点关注北美经济和安全关系。这表明全球贸易格局正在重塑，而关税和供应链问题可能进一步推高通胀预期。黄金作为抗通胀资产，在这种环境下可能获得更多青睐。当前黄金市场正处于多重因素交织的复杂环境中。地缘政治风险的持续发酵为金价提供了支撑，但美联储的高利率政策和市场获利了结行为可能限制其上涨空间。短期内，以伊冲突的进展将是金价波动的核心驱动因素。若冲突进一步升级，黄金的避险需求可能推动价格突破3400美元/盎司；反之，若外交谈判取得突破，金价可能面临进一步回调压力。此外，美联储的政策信号和即将公布的经济数据也将为市场提供方向指引。从长期视角看，全球经济的不确定性、贸易摩擦的加剧以及通胀预期的上升，都可能为黄金提供结构性支撑。
金价大幅下跌，金价在触及八周高点后出现显著回调，抹去了上周五的全部涨幅。但中东地缘政治紧张局势升级，尤其是以色列与伊朗的冲突持续，依然给金价提供支撑，即将来临的美联储政策会议，成为市场关注的焦点。本交易日现货黄金开盘报3451.48美元/盎司，最高触及3452.50美元/盎司，最低触及3382.53美元/盎司，金价收盘报3383.62美元/盎司，跌幅1.44%。黄金TD本日开盘价报791.50元/克，最高至796.84元/克，最低到787.40元/克，收盘报787.93元/克。
周二(6月17日)，美国商务部公布的5月零售销售数据显示，5月零售和食品服务销售额环比下降0.9%，超出市场预期的0.7%降幅，创下2023年3月以来最大单月跌幅。核心零售销售（剔除汽车、汽油等波动项）月率下降0.3%，同样不及预期的0.3%增长，显示出消费者支出的疲软态势。与此同时，4月数据修正为环比下降0.1%，进一步凸显消费动能放缓的趋势。汽油价格下跌、汽车及家居改善用品支出减少成为拖累零售数据的主要因素，而餐饮支出持平，住宿和机票支出略有增长。美元指数大涨0.7%至98.83，创近一个月最大单日涨幅。美元近期展现出非典型的避险特性，这与美国通过不断变化的贸易政策制造市场不确定性密切相关。在中东冲突升级的背景下，美元重新获得支撑，成为限制金价上行的重要因素。
伊朗与以色列的冲突已持续至第五天，战火未见平息，局势愈发紧张。美国总统特朗普因中东局势骤然升级，提前一天离开在加拿大举行的G7峰会，引发国际社会广泛关注。周二（6月17日）特朗普通过社交媒体强烈警告伊朗，要求其立即签署核协议，并呼吁德黑兰居民撤离。与此同时，伊朗和以色列均报告了重大人员伤亡和基础设施破坏，停火谈判陷入僵局，全球市场的不确定性进一步加剧。
金价小幅上涨，因伊朗和以色列的紧张局势提振了避险需求，但美元走强限制了涨幅，K线形态接近十字星，显示市场多空博弈激烈。与此同时，白银价格飙升至每盎司37.22美元，创下2012年以来最高水平，引发市场热议。本交易日现货黄金开盘报3384.16美元/盎司，最高触及3403.37美元/盎司，最低触及3365.84美元/盎司，金价收盘报3387.04美元/盎司，涨幅0.10%。黄金TD本日开盘价报788元/克，最高至789.24元/克，最低到779.11元/克，收盘报782.94元/克。
周三(6月18日)，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持基准利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这也是自1月以来，美联储第四次决定维持利率不变。消息公布后，美国利率期货价格反映美联储9月降息概率为71%，声明发布前为60%。10月降息概率升至85%，声明发布前为80%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示，尽管今年仍预计降息50个基点，但未来降息步伐将明显放缓，2026年和2027年预计每年仅降息25个基点。鲍威尔强调，美联储目前处于“良好位置”，可以继续观察经济数据，尤其是通胀数据的表现，以决定未来的政策调整。这一谨慎的立场削弱了市场对美联储快速宽松的预期。美联储的决定不可避免地引发了特朗普的强烈反应。在美联储会议召开的同一天，特朗普公开批评鲍威尔“愚蠢”，并呼吁立即将利率下调一半，称这种大幅降息是必要的。然而，这种幅度的降息通常只在严重经济危机时才会实施，美联储显然对此置若罔闻。特朗普甚至半开玩笑地表示，他曾考虑亲自出任美联储主席，这一言论进一步凸显了其对货币政策的强烈干预意图。美国劳工部最新数据显示，截至6月14日当周，初请失业金人数减少5000人至24.5万人，但仍处于高位，四周移动均值升至24.55万人，为2023年8月以来最高水平。这表明劳动力市场动能正在减弱，部分原因是特朗普关税政策给企业带来的成本压力。此外，5月独栋住宅建筑许可降至两年最低水平，房屋开工率也创五年来新低，反映出高借贷成本和关税导致的材料价格上涨对房地产市场的双重打击。这些经济数据表明，美国经济可能正从放缓走向更明显的萎缩。黄金作为全球金融市场的重要避险资产，其价格波动往往受到宏观经济政策、地缘政治局势以及市场情绪的共同影响。近期，黄金市场在美联储利率决定与中东地缘政治紧张局势的双重作用下，呈现出复杂而引人注目的走势。
金价下跌，美联储维持利率不变并暗示未来降息步伐会放缓，且主席鲍威尔表示，联储预计未来几个月将出现“相当高的通胀”，投资者权衡伊朗以色列冲突和美国可能直接参与造成供应中断的可能性。本交易日现货黄金开盘报3389.23美元/盎司，最高触及3400.04元/盎司，最低触及3362.36美元/盎司，金价收盘报3368.47美元/盎司，跌幅0.55%。黄金TD本日开盘价报783.54元/克，最高至785.30元/克，最低到778.50元/克，收盘报781.64元/克。
周四(6月19日)，在地缘政治方面，以色列周四轰炸了伊朗境内的核目标，而伊朗则在隔夜击中了一家以色列医院后向以色列发射了导弹和无人机，标志着这场持续一周的空中战争进一步升级，双方目前尚无退出战略的迹象。以色列总理内塔尼亚胡表示，德黑兰将付出“全部代价”，而伊朗则警告“第三方”不要参与攻击。白宫周四表示，特朗普总统将在未来两周内决定美国是否介入以伊冲突。此外，外交努力也在紧张进行中。据路透社报道，美国中东问题特使威特科夫与伊朗外长阿拉格齐通过多次电话沟通，试图通过外交途径化解危机。伊朗方面表示，只有以色列停止袭击，德黑兰才会重返谈判桌。英国、法国、德国三国（E3）与欧盟也计划于6月20日在日内瓦与伊朗外长会晤，寻求外交解决方案。这些外交动态表明，地缘政治风险短期内难以消退，金价的避险需求可能持续存在。美元指数周四盘中一度冲高至99.16，创逾一周新高，但尾盘回吐涨幅。尽管如此，本周美元指数累计上涨约0.7%，为2月下旬以来最强单周表现。
金价变动不大，在美联储鹰派立场与地缘政治紧张局势的双重影响下，呈现剧烈震荡，最终接近持平。本交易日现货黄金开盘报3370.22美元/盎司，最高触及3388.02美元/盎司，最低触及3347.27美元/盎司，金价收盘报3370.40美元/盎司，涨幅0.06%。黄金TD本日开盘价报782.80元/克，最高至785.60元/克，最低到776.30元/克，收盘报777.44元/克。
周五(6月20日)，金价亚洲时段延续本周回调走势，一度跌至一周低点附近。尽管随后略有反弹，但整体仍处于弱势调整格局。尽管美元走软和中东地缘政治风险持续升温支撑避险需求，但受制于美联储最新释放的鹰派信号，国际金价本周承压回调。金价周五一度跌破100周期均线，市场情绪复杂，短线多空分歧加剧，等待方向突破。美联储鹰派基调与中东地缘风险之间形成拉锯，金价走势可能出现剧烈波动，当前黄金市场正处于基本面与技术面的交汇敏感区。一方面，美联储收紧预期压制金价上涨空间；另一方面，美元回落与地缘风险未解支撑避险需求。本交易日现货黄金开盘报3369.65美元/盎司，最高触及3370.82美元/盎司，最低触及3340.18美元/盎司，截至发稿金价报3348美元/盎司附近。黄金TD本日开盘价报780.50元/克，最高至781.50元/克，最低到774.29元/克，收盘报776.65元/克。
星期一(2025-6-23)，美国6月SPGI制造业PMI初值，美国5月成屋销售年化总数(万户)，旧金山联储主席戴利参加西部经济协会国际第100届年会的货币政策见解专题小组讨论。
星期二(2025-6-24)，美国第一季度经常帐(亿美元)，美国6月谘商会消费者信心指数，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词，芝加哥联储主席古尔斯比参加《密尔沃基商业杂志》2025年年中展望会议的主持问答环节。
星期三(2025-6-25)，美国5月营建许可月率修正值(%)，美国5月季调后新屋销售年化总数(万户)，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。
星期四(2025-6-26)，美国5月批发库存月率初值(%)，美国第一季度实际GDP年化季率终值(%)，美国截至6月21日当周初请失业金人数(万)，美国5月耐用品订单月率初值(%)，美国5月季调后成屋签约销售指数月率(%)。
星期五(2025-6-27)，美国5月PCE物价指数年率(%)，美国5月个人支出月率(%)，美国6月密歇根大学消费者信心指数终值，克利夫兰联储主席哈玛克和美联储理事丽莎·库克出席“美联储倾听”的活动。
6月16日，世界黄金协会以知识合作伙伴（Knowledge Partner）身份参与了在新加坡举办的2025。世界黄金协会CEO泰达维（David Tait）在开幕致辞中表达了以下观点：
一直以来，世界黄金协会致力于探索黄金市场新渠道、促进新需求，并努力解决行业面临的长期挑战。当前全球黄金行业面临的一个挑战是可追溯性。世界黄金协会与伦敦金银市场协会（LBMA）合作，推出了“金条溯源与负责任”（GBI）项目。该项目旨在将所有合法黄金放入一个不可变的区块链数据库中，买家可以清楚地看到他们购买的投资金条、金币，以及当技术允许时的黄金珠宝，是否是通过负责任地采购、信誉良好地精炼和经过合法交易的。协会所有会员公司已开始采用这个数据库，实现矿山和精炼厂之间的透明合作；同时，LBMA在这方面也取得了卓越进展，在短时间内将其大部分合格交割清单（GDL）精炼厂纳入了系统。未来，购买黄金而不首先检查其在GBI数据库中的来源和完整性将是不可想象的。
在GBI数据库的基础上，世界黄金协会正在推动黄金数字化的三大变革：首先是黄金市场基础设施的数字化。这是一个由金融市场标准委员会（FMSB）与所有储金银行合作的项目，其目标是通过数字化使黄金市场更加透明、值得信赖和易于进入。第二，推出标准数字黄金单位（SGU），我们设想它将全球所有形状、尺寸和纯度的黄金进行数字化标准化，从而优化投资者体验，消除进入黄金市场的壁垒，吸引更多新的机构和资本参与。第三，争取黄金被定义为优质流动性资产（HQLA）。此外，我们行业中手工和小规模黄金开采（ASGM）相关问题也不能忽视，这直接涉及全球超过2500万人，其规模和价值在过去25年中发生了翻天覆地的变化——从世纪之交的占总金产量4%增长到现在的20%。而由ASGM滋生的非法黄金经济，估计每年价值超过600亿美元，造成的环境、社会和治理危害不断增加。
目前，世界黄金协会与世界银行和政府间矿业论坛成立了全球行动联盟，以制定切实可行的解决方案。此外，也有许多其他机构提出的优秀倡议旨在解决特定问题并使ASGM正规化。峰会还特别开设“中国黄金市场”专场讨论，世界黄金协会中国区CEO王立新、世界黄金协会中国区投资业务负责人杨振海与其他受邀嘉宾共同参与了分享和讨论，以下为核心观点：上海黄金交易所的顶层设计是中国黄金市场发展的基石。在实物黄金的数字化合约AU9999的基础上，多种类型的黄金产品及衍生产品被设计出来。亚洲的黄金交易时段对全球黄金交易市场比过去有更大的影响力。从今年5月最新数据来看，上海期货交易所的合约每天交易占COMEX的近60%。此外，今年中国黄金ETF市场表现也格外引人注目。截止今年5月，中国黄金ETF总持仓约为205吨，同期印度为65吨，日本为48吨。中国保险资产约为4.9万亿美元（截止2024年12月），中国保险资金投资黄金业务开放试点，对于黄金来说潜力巨大。在10家试点保险公司中，目前已有4家保险公司申请成为上海黄金交易所的会员，直接参与黄金投资试点。黄金+产品产品在中国市场逐渐受到重视。由资产管理机构发行的黄金+产品需要在其业绩基准或者资产配置策略中至少含有5%及以上的黄金配置比例。截止2024年底，中国市场黄金+产品数量达到21支（2023年为11支）。此外，含有黄金的FoF产品数量在2024年底也达到了192支（2023年为98支）。这表明市场越来越认可黄金在多元化资产配置中所起的作用。中国黄金市场的建设与发展，从上海黄金交易所的顶层设计，到包括黄金ETF、黄金股ETF、黄金+产品、黄金租赁业务等多元的产品形态，对于东盟及亚太地区市场，有着积极的借鉴意义。同时，跨地区市场之间的紧密合作，如积存金（GAP）产品类型的设计，对于进一步刺激黄金需求的增长将起到至关重要的作用。未来，世界黄金协会将持续携手全球行业伙伴，共同推动黄金市场发展，提升黄金在全球投资市场中的作用。