避险情绪高涨 现货黄金持续新高站上3300
上周五(4月11日)，纽约联储主席威廉姆斯发出重磅警告：特朗普政府的高关税政策可能引发通胀飙升、失业率上涨与经济失速的"三高危机"。他在波多黎各商会的演讲中直言，受关税和移民政策拖累，2024年美国实际GDP增速或骤降至不足1%，失业率恐从4.2%攀升至5%，而通胀可能飙升至4%，远超美联储2%的目标。4月密歇根大学消费者信心指数骤降至50.8（2022年6月以来最低），而一年期通胀预期飙升至6.7%，创1981年以来新高。尽管3月PPI环比下降0.4%，但同比仍维持2.7%的涨幅，显示成本端压力未根本缓解。美国经济数据疲软、通胀预期飙升与债市巨震进一步放大了市场恐慌情绪，推动资金加速涌入黄金市场。据路孚特，当特朗普促使全球贸易战不断升级之际，美国债券基金迎来近两年最惨烈资金外逃！伦敦证交所数据显示，4月9日当周美国债基净流出156.4亿美元，创2022年以来最高纪录。现货黄金价格强势突破3200美元/盎司大关，现货黄金盘中触及3245.26美元的历史峰值，收报3237.83美元/盎司，周涨幅高达6.6%，创2020年3月以来的最大单周涨幅。此轮涨势由贸易战深化、美元暴跌、美联储降息预期升温及地缘政治风险共同推动，凸显黄金作为终极避险资产的吸引力。
周一(4月14日)，特朗普表示，他正在考虑对汽车行业可能豁免25%的关税，因为企业需要更多时间过渡到美国制造的零部件。然而，特朗普表示这些豁免是暂时的，并补充说他将在下周公布对进口半导体的关税。特朗普还威胁说，他将在不久的将来对药品征收关税。这继续加剧了不确定性，再加上美元的看跌情绪，为黄金提供了一定支撑。美联储理事沃勒的发言掀开政策底牌：若全面关税实施，美联储可能被迫在通胀高企时降息防衰退！这种"经济停滞+失业率飙升"的噩梦场景与"温和通胀+渐进降息"的理想路径形成鲜明对比。美国10年期国债收益率周一下跌12.5个基点至4.368%，美元指数下跌0.1%，至99.70，盘中早些时候曾跌至99.21，距离上周五创下的逾三年低点99.01不远。美元指数在过去一周经历四个标准差的极端下跌，这些因素共同编织着黄金的复杂基本面。国际货币基金组织（IMF）周一发布报告，警告全球贸易紧张局势可能引发股市剧烈调整，甚至威胁金融稳定。报告指出，自2022年以来，地缘政治风险指标（包括战争、贸易冲突等）已大幅飙升，若局势恶化，全球股市可能面临系统性冲击。高盛已率先将年底金价预测上调至3700美元，世界黄金协会数据显示中国黄金ETF资金流入暴增。分析师普遍认为，当政策不确定性成为"房间里的大象"，黄金的货币属性将再度闪耀。
金价冲高回落，在盘中稍早刷新历史高点后回落，因白宫豁免多数国家电子产品高额关税后，风险情绪有所改善。本交易日现货黄金开盘报3230.90美元/盎司，最高触及3245.73美元/盎司，最低触及3193.32美元/盎司，金价收盘报3210.06美元/盎司，跌幅0.82%。黄金TD本日开盘价报759.97元/克，最高至764.95元/克，最低到755.62元/克，收盘报762.14元/克。
周二(4月15日)，最新数据显示，美国3月进口物价指数月率录得-0.1%，结束2024年10月以来增长趋势。美国3月进口价格意外下滑，反映特朗普关税政策实施前的通胀压力有所缓解。美元指数虽反弹1.46%至100.11，但仍徘徊在三年低位附近，增强了黄金的跨市场吸引力。美国政府近期已启动对药品和半导体进口的调查程序，为加征关税做准备。特朗普更明确表示将在本周公布半导体进口关税细则。
金价上涨，受避险需求推动，美国总统特朗普不确定的关税计划令投资者紧张，美元相对疲软也提供支撑。本交易日现货黄金开盘报3209.47美元/盎司，最高触及3233.75美元/盎司，最低触及3209.47美元/盎司，金价收盘报3229.94美元/盎司，涨幅0.62%。黄金TD本日开盘价报761.22元/克，最高至763.56元/克，最低到755.88元/克，收盘报762元/克。
周三(4月16日)，美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部明确表态，将等待更多经济数据出炉后再决定利率调整方向。他特别强调，近期市场波动是对特朗普政府关税政策的合理反应，并直言不讳否认存在"美联储托底"的可能性，此番鹰派言论直接导致美股跌幅扩大。鲍威尔指出，当前美联储面临罕见挑战：一方面关税可能推高通胀，另一方面经济增长和就业可能走弱。他坦言："今年很可能偏离2%的通胀目标和充分就业"。更值得警惕的是，特朗普关税政策被视作"根本性变化"，其影响甚至超出美联储最严峻预估，历史经验难以参照。美国数据显示，美国3月零售销售数据强劲增长1.4%，创两年多新高，美国3月份零售销售额激增，原因是家庭在关税之前增加了机动车辆的购买。此前Nvidia警告称，美国对其向亚洲大国出口芯片的新限制措施将带来巨额费用，令市场对国际贸易局势的担忧情绪显著升温。美国股市也大幅下跌，进一步推升市场避险情绪。美国股市大幅收跌，因英伟达警告称，美国对其出口芯片的新限制措施将带来巨额费用，而且美联储主席鲍威尔表示，美国经济增长似乎正在放缓。截止周三收盘，道指下跌 1.7%；标普 500 指数下跌 2.2%；纳斯达克指数下跌 3.1%。美国10年期国债收益率周三下跌4.2个基点，至4.281%，此前一度触及4.273%，为4月10日以来的最低水平。
金价大涨，升破3300关口，国际贸易紧张局势升级，促使投资者转向避险资产，美联储主席承认经济增长放缓，美股、美元和美债收益率大跌，也给金价提供上涨动能。本交易日现货黄金开盘报3231.03美元/盎司，最高触及3343.19元/盎司，最低触及3229.53美元/盎司，金价收盘报3342.48美元/盎司，涨幅3.48%。黄金TD本日开盘价报763.31元/克，最高至781元/克，最低到760.79元/克，收盘报780.70元/克。
周四(4月17日)，特朗普在社交媒体和记者会上对鲍威尔发起猛烈攻击，指责其"玩弄政治"并声称有权立即解雇这位美联储掌门人。"鲍威尔下台越快越好"，特朗普在推文中直言不讳。他更在记者会上放话："如果我想让他走人，他很快就会被解职，相信我。"这番言论立即引发市场高度关注，投资者担忧美国总统可能打破数十年来尊重美联储独立性的传统。美国总统特朗普与意大利总理梅洛尼共同释放重磅信号，双方均对美欧在90天关税暂停期内达成贸易协议表示强烈信心。这一表态可能预示着持续数月的跨大西洋贸易战将迎来和解曙光，为动荡的全球市场注入一剂强心针。数据方面，美国3月新屋开工总数年化 132.4万户，预期142万户，前值由150.1万户修正为149.4万户，美国3月房屋开工大幅下滑11.4%。美国3月营建许可总数 148.2万户，预期144.6万户，前值145.9万户，建筑许可意外增长。美国至4月12日当周初请失业金人数 21.5万人，预期22.5万人，前值由22.3万人修正为22.4万人，上周美国初请失业金人数下降，表明4月份劳动力市场状况保持稳定。这种矛盾信号加剧了市场对美国经济前景的分歧。与此同时，欧洲央行降息凸显欧元区经济疲软，全球增长担忧持续发酵，黄金作为“避风港”的地位更加稳固。美元指数小幅回升0.17%，收报99.43，但本周仍录得下跌。美元疲软使得以其他货币计价的黄金更具吸引力，进一步巩固了金价的支撑位。
金价小幅回落，尽管短线回调，但本周金价仍累计上涨逾2%，强势格局未改。分析师指出，由于耶稣受难日临近，部分投资者选择获利了结，导致金价承压。不过，市场普遍认为，任何大幅回调都可能吸引新的买盘，因2025年全球经济不确定性仍支撑黄金的避险需求。本交易日现货黄金开盘报3340.03美元/盎司，最高触及3357.92美元/盎司，最低触及3283.35美元/盎司，金价收盘报3326.83美元/盎司，跌幅0.47%。黄金TD本日开盘价报782.78元/克，最高至795.40元/克，最低到780.10元/克，收盘报787.32元/克。
周五(4月18日)，因耶稣受难日假期，黄金市场休市。尽管耶稣受难日假期令黄金涨势暂缓，但在地缘政治动荡、贸易摩擦升级、美联储降息预期的多重加持下，黄金的长期上涨逻辑依然坚实。本交易日黄金TD本日开盘价报787.99元/克，最高至790.20元/克，最低到776.60元/克，收盘报787.10元/克。
星期一(2025-4-21)，无。
星期二(2025-4-22)，美联储副主席杰斐逊在经济流动性峰会上发表讲话，IMF发布《世界经济展望》报告。费城联储主席哈克在经济流动性峰会上发表讲话。
星期三(2025-4-23)，美国3月营建许可月率修正值(%)，美国4月SPGI制造业PMI初值，美国3月季调后新屋销售年化总数(万户)，芝加哥联储主席古尔斯比在一场活动上致开幕词，圣路易联储主席穆萨莱姆和美联储理事沃勒在一场活动上致开幕词。
星期四(2025-4-24)，美国3月耐用品订单月率初值(%)，美国截至4月19日当周初请失业金人数(万)，美国3月成屋销售年化总数(万户)，美联储公布经济状况褐皮书，克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话。
星期五(2025-4-25)，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值。
国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃周四发出严厉警告，称不断升级的全球贸易紧张局势将迫使IMF显著下调经济增长预测。这一罕见预警为下周举行的IMF和世界银行春季会议定下基调，届时全球财经领袖将齐聚华盛顿，商讨如何应对特朗普关税政策引发的市场动荡。
格奥尔基耶娃明确表示，虽然IMF将"明显下调"增长预测，但最新评估仍不会指向全球经济衰退。今年1月，IMF预测2025年和2026年全球经济增速均为3.3%，这一相对乐观的展望显然已不合时宜。她特别强调："混乱会带来成本"，暗指特朗普关税政策正在给全球经济增长蒙上阴影。
IMF掌门人指出，近期美国加征关税及各国反制措施已导致全球贸易体系发生根本性变化。这种不确定性正在金融市场引发连锁反应，美国国债收益率曲线的异常波动被视为重要预警信号。"如果金融形势恶化，没有人会幸免"，格奥尔基耶娃的这番表态凸显问题的严重性。
IMF预计，关税措施可能产生相互抵消的影响：一方面推高消费者和生产者的价格，另一方面又可能抑制支出从而降低通胀压力。这种复杂局面将导致各国通胀走势出现明显分化，给货币政策制定者带来全新挑战。
格奥尔基耶娃特别警告，贸易紧张局势可能对较小经济体产生不成比例的冲击。"长远来看，保护主义会削弱生产率，尤其是对较小经济体"，她指出保护产业的政策最终会损害创新和创业精神。为此，她强烈呼吁主要经济体达成保持开放的贸易协议，避免世界走向经济分裂。
在全球经济面临转折的关键时刻，IMF报告传递出明确信号：贸易保护主义正在给增长前景蒙上阴影，但通过国际合作仍可避免最坏结果。对投资者而言，需重点关注三大风险点：美债收益率波动加剧、新兴市场资本外流压力，以及全球供应链重构带来的通胀风险。当增长忧虑遭遇政策不确定性，而实际利率尚未形成压制时，金价仍有望继续冲高。下周IMF报告的详细预测，或将成为黄金多头的下一个催化剂。