避险情绪支撑黄金 国际金价突破三千点
上周五(3月14日)，高盛在一份报告中称，由于美国政策的不确定性可能会支持投资者的需求，该行2025年底3100美元的基本情境假设以及3100-3300美元的预测区间存在上行风险。高盛称：我们认为，央行的黄金买盘仍将高于2022年冻结俄罗斯央行储备之前的结构性水平。我们认为，即使俄乌可能实现停火，情况也会如此。现货黄金盘中一度突破3000美元重要关口，最高曾触及3004.82美元/盎司，刷新了历史记录高点，投资者追逐避险资产的这轮历史性大涨，寻求规避美国总统特朗普关税战引发的经济不确定性，且地缘局势紧张有所升级，美军空袭了胡塞武装控制的也门西部荷台达省的宰比德地区，胡塞武装称将把所有美航母和军舰作为袭击目标。随后因获利了结而小幅回落，收报2988.12美元/盎司。金价今年迄今已上涨近14%，部分原因是人们担心特朗普关税的影响以及由此引发的股市大跌。央行的需求也为黄金提供了支撑，主要买家中国在 2 月连续第四个月增加了黄金储备。美联储放松货币政策的预期也有助于不孳息黄金，交易商押注6月将恢复降息。
周一(3月17日)，美国公布了2月零售销售数据和3月纽约联储制造业指数。数据显示，2月零售销售环比增长0.2%，低于市场预期的0.6%，且1月数据被下修至-1.2%。与此同时，纽约联储制造业指数从2月的5.7大幅下降至-20.0，创下去年年初以来的最低水平，远低于预期的-0.75。这两项数据共同揭示了美国经济面临的双重压力：消费增长疲软和制造业活动萎缩。纽约联储制造业指数的暴跌和零售数据的疲软，进一步加剧了市场对美联储降息的预期。制造业活动的萎缩和通胀压力的上升（纽约联储制造业价格支付指数升至44.9）表明，经济可能正在进入“滞胀”阶段。尽管零售销售数据显示消费者仍具韧性，尤其是核心零售销售增长1.0%，但整体增速温和，且消费者信心降至两年半低点，这为未来的消费支出蒙上了阴影。美国总统特朗普周一表示，他将要求伊朗对其支持的胡塞武装在也门发动的任何袭击负责。与此同时，美国扩大了自特朗普重返白宫以来美国在中东最大规模的军事行动。
金价上涨，历史上首次收盘于3000关口上方，美国“恐怖数据”弱于市场预期，加剧了市场对美国经济衰退的担忧，而美国继续空袭也门，令市场担忧红海局势，这些都给金价提供避险支撑；不过，因为美国总统特朗普计划周二跟俄罗斯普京通电话讨论结束乌克兰战争的问题，多头仍有所顾忌。本交易日现货黄金开盘报2984.02美元/盎司，最高触及3001.59美元/盎司，最低触及2981.98美元/盎司，金价收盘报3001.05美元/盎司，涨幅0.61%。黄金TD本日开盘价报694.99元/克，最高至696.50元/克，最低到692.50元/克，收盘报694.97元/克。
周二(3月18日)，在停火两个月后，以色列空袭于周二猛烈轰炸加沙地带，造成400多人死亡，这是自战争爆发以来单日死亡人数最多的一次。袭击从北到南覆盖了加沙的房屋和帐篷营地，目击者称以色列坦克从边界对面发动炮击。巴勒斯坦卫生当局报告称，死者中许多是儿童，另有562人受伤。65岁的加沙居民拉比哈·贾马尔形容当晚“如同地狱”，感觉像战争的第一天。内塔尼亚胡在特拉维夫的军事基地发表讲话，警告称“这只是开始”，以色列将加大对哈马斯的打击力度。以色列还停止了向加沙运送援助物资，加剧了当地的人道主义危机。俄罗斯总统普京周二同意美国总统特朗普提出的暂停袭击乌克兰能源基础设施30天的提议，基辅方面迅速作出回应，表示愿意考虑这一有限停火。但莫斯科并未接受美国提出的为期 30 天的全面停火提议，专家表示，普京可能正在拖延时间，目前俄军正在乌克兰东部向前推进，并将乌克兰军队赶出俄罗斯的库尔斯克地区。与此同时，特朗普提出了一系列美国关税计划，包括2月生效的25%的钢铁和铝关税，以及他所称的将于4月2日实施的对等和行业关税。
金价大幅上涨，再度创下纪录新高。中东紧张局势升级以及美国总统特朗普的关税计划导致贸易不确定性上升，推动对黄金的需求增加。本交易日现货黄金开盘报3000.90美元/盎司，最高触及3038.31美元/盎司，最低触及2999.26美元/盎司，金价收盘报3034.73美元/盎司，涨幅1.12%。黄金TD本日开盘价报695.70元/克，最高至700.99元/克，最低到694元/克，收盘报699.84元/克。
周三(3月19日)，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。因经济增长担忧加剧，同时暗示今年可能降息两次，总计50个基点，可能6月开始。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了诸多政策信号。他表示，美国经济强劲，但存在不确定性，经济衰退的风险“有所上升，但还不高”。美联储已处于可以降息或维持当前政策立场的阶段，但不会急于降息。分析称，鲍威尔的这一表态，一定程度缓解了市场对美国经济衰退的担忧。黄金价格创下历史新高，反映出市场对经济不确定性和通胀压力的担忧。美联储维持利率不变并暗示降息，进一步强化了黄金的避险吸引力。与此同时，美联储对经济增长和通胀预期的调整，以及放缓缩表步伐的决定，显示出其对经济前景的谨慎态度。未来，随着更多经济数据的公布和美联储政策的进一步明朗化，黄金和金融市场可能会继续波动，投资者需密切关注相关动态。
以色列军方周三宣布，已在加沙地带中部和南部恢复地面行动，标志着此前基本维持的停火协议彻底破裂。新一轮冲突导致至少20名巴勒斯坦人死亡，而前一天的空袭更是造成400多人丧生，成为本轮冲突以来最惨重的单日伤亡事件。以色列军方表示，此次行动旨在扩大对加沙地带的控制，并建立南北缓冲区，同时警告称“这仅仅是个开始”。
金价继续冲高，在美联储主席鲍威尔发表讲话后，现货黄金一度突破3050美元/盎司大关，创下历史纪录。美联储在最新政策会议上宣布维持利率不变，并暗示今年可能降息两次，同时放缓缩减资产负债表的步伐。这一系列举措引发了美元回吐涨幅、美债收益率下跌，给金价提供上涨动能。本交易日现货黄金开盘报3034.12美元/盎司，最高触及3052.10元/盎司，最低触及3022.32美元/盎司，金价收盘报3046.00美元/盎司，涨幅0.37%。黄金TD本日开盘价报702元/克，最高至708.40元/克，最低到701.96元/克，收盘报707.47元/克。
周四(3月20日)，美国上周初请失业金人数仅小幅上升，暗示3月就业市场仍保持稳定，不过随着贸易紧张局势加剧和政府支出大幅削减，就业市场前景黯淡。数据显示，在截至3月15日的一周，初请失业金人数经季节调整后增加2000人，至22.3万人。经济学家此前预测为22.4万人。今年初请失业金人数陷于20.3万人-24.2万人的区间，裁员总体保持在低位，招聘活动降温。报告还显示，截至3月8日当周，经季节调整后的续请失业金人数增加3.3万人，至189.2万人，距离1月触及的逾三年高位不远。去年同期续请失业金人数约为179.5万人。
黄金小幅下跌，在周四早些时候创下历史新高后有所回落，但在美联储暗示可能降息以及地缘政治和经济持续不确定性的推动下，黄金仍保持看涨前景，后因获利了结回吐涨幅。本交易日现货黄金开盘报3047.09美元/盎司，最高触及3057.14美元/盎司，最低触及3025.34美元/盎司，金价收盘报3044.56美元/盎司，跌幅0.10%。黄金TD本日开盘价报679.14元/克，最高至685.50元/克，最低到678.31元/克，收盘报683.79元/克。
周五(3月21日)，亚洲时段金价因美元走强回落，但受美联储降息预期以及地缘政治和经济不确定性带来的避险需求支撑，金价仍有望实现连续第三周上涨。本交易日美国无重要经济数据出炉，但美联储“三号人物”、永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话，投资者需要重点关注。另外，投资者需要留意俄乌局势和中东局势的相关消息。今日开盘报3042.37美元/盎司，最高触及3047.32美元/盎司，最低触及3029.70美元/盎司，截止发稿金价报3029美元/盎司附近。黄金TD本日开盘价报708.91元/克，最高至709.56元/克，最低到704.60元/克，收盘报705.90/克。
星期一(2025-3-24)，美国3月SPGI制造业PMI初值。
星期二(2025-3-25)，美国2月营建许可月率修正值(%)，美国3月谘商会消费者信心指数，美国2月季调后新屋销售年化总数(万户)。
星期三(2025-3-26)，美国2月耐用品订单月率初值(%)。
星期四(2025-3-27)，美国截至3月22日当周初请失业金人数(万)，美国第四季度实际GDP年化季率终值(%)，美国2月批发库存月率初值(%)，美国2月季调后成屋签约销售指数月率(%)。
星期五(2025-3-28)，美国2月PCE物价指数年率(%)，美国2月个人支出月率(%)，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值。
金价创下历史新高，接近每盎司3000美元。虽然所有人都在关注这一目标，但一家银行表示，即使在金价突破这一水平之后，金价的涨势也远未结束。以Marcus Garvey为首的麦格理（Macquarie）大宗商品团队周四更新了其2025年金价预测，预计金价将在第三季度前升至每盎司3500美元的高点。这家澳大利亚银行新的目标水平将追平1980年1月创下的经通胀调整后的黄金历史最高水平。
在全球经济的不确定性加剧的背景下，惠誉国际评级（Fitch Ratings）近日下调了全球经济增长预测，并上调了对美国通胀的预期。这一调整反映了对美国经济和贸易政策不稳定性的深切担忧，同时也预示着美联储未来将面临更为复杂的挑战。
惠誉在其最新的经济展望报告中指出，美国新政府的贸易政策已引发全球贸易战，这将导致美国和全球经济增长放缓，并推高美国通胀。具体而言，惠誉将美国2025年的经济增长预测从2.1%下调至1.7%，并将2026年的GDP增长预测从1.7%下调至1.5%。此外，2025年全球经济增速预计将放缓至2.3%，2026年则维持在2.2%的低水平。
惠誉认为，尽管亚洲大国和德国的财政政策可能缓解美国提高进口关税的影响，但欧元区的经济增长仍将受到拖累。墨西哥和加拿大由于对美贸易的依赖，可能会经历技术性衰退。美国有效关税税率已从2024年的2.3%升至8.5%，并可能进一步上升。惠誉预计，2025年将对欧洲、加拿大、墨西哥等国征收15%的有效关税税率，对中国则征收35%。
加征关税将导致美国消费者价格上涨、实际工资下降、企业成本上升，同时政策的不确定性也将抑制企业投资。惠誉估计，关税冲击将使美国短期通胀率多涨1个百分点，这可能迫使美联储推迟进一步放松货币政策的时间至今年年底。
惠誉的这一系列预测调整，不仅揭示了全球经济面临的严峻挑战，也凸显了贸易政策不确定性对经济稳定性的深远影响。随着关税战的持续升级，全球经济复苏的道路将更加坎坷，各国政策制定者需谨慎应对，以减轻潜在的负面影响。
惠誉下调全球经济增长预期，尤其是美国经济增长前景的恶化，可能加剧市场对经济衰退的担忧。在经济不确定性增加的背景下，投资者往往会转向黄金等避险资产以规避风险。因此，全球经济增速放缓的预期可能推动金价上涨。